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从5月16-24日的短短7个交易日中

时间:2018-09-27 20:01来源:未知 作者:admin 点击:
手握东方园林(002310.SZ)股票的股民们终于盼来了一个好消息,这家自5月25日停牌重组的市政园林业龙头今天早上终于发布了复牌公告,称其将于8月27日恢复交易。但欣慰之余,焦虑也

  手握东方园林(002310.SZ)股票的股民们终于盼来了一个好消息,这家自5月25日停牌重组的市政园林业龙头今天早上终于发布了复牌公告,称其将于8月27日恢复交易。但欣慰之余,焦虑也随之而来:停牌三个月后,手中的股票到底会飘红还是下跌呢?这个问题让8.93万股东忐忑不安。

  在停牌前的最后一个交易日,东方园林股价为14.97元,总市值折合401.6亿元。当时深证指数为10564.1,而8月24日收盘时已下滑至8484.7,整体跌幅高达19.7%。表面上看,周一开盘时,东方园林应该补上两个跌停板才能找平。不过,好消息是,从5月16-24日的短短7个交易日中,东方园林股价从19.55元暴跌至14.97元,跌幅约为23.4%,总市值蒸发了约100亿元,这一幅度已经超过了同期大盘总跌幅,提前完成了“下跌任务”。

  我们注意到,在该轮暴跌中,主要导火索是这家公司5月发债受挫,原本计划发行10个亿公司债,实际只发行了5000万元。事实上,由于整体资本环境表现不佳,今年债券发行失败的情况并不鲜见,据不完全统计,今年前五个月沪深交易所共有69只债券宣布发债失败,涉及59家公司,仅4月份之后发行失败的债券数量就有37只。从这个角度,市场对东方园林显然反应过度。

  8月20日,东方园林再次冲击债券市场,这一回,12亿元的公司债获得了159%的超额认购,一举洗刷了上次发债受挫的耻辱。与此同时,东方园林分别与兴业银行、广发银行、民生银行等三大全国性股份制商业银行签订合作协议,一共获得逾60亿元的综合授信额度,更从根本上解决了流动性的问题,停牌前暴跌的所有理由均已不复存在,根据2018上半年度财务报告,东方园林营业收入与净利润双双大幅增长。

  这些成绩可以说一部分要归功于东方园林持续动态优化,引进顶级金融财务人才、升级金融管理体系,并对财务策略进行了主动调整,以确保公司财务稳健安全;针对环境治理业务也采取了多样化的项目运营模式,并积极引进多重战略投资,从而大幅提升资金安全系数。

  在复牌公告发布前一天,8月23日,东方园林迎来了本年度最大利好,中国农业银行战略业务单元农银金融资产投资有限公司拟以不超过30亿元的投入,获得东方园林旗下危废处理版块一投资标的49%的股权,国家队的加盟让东方园林悄然深耕四年多的危废产业浮出水面。

  东方园林本次向农银投资让渡的14个工厂部分股权只是该公司庞大危废版块的冰山之一角,上市公司旗下的北京东方园林环境投资有限公司共拥有近100家危废工厂,总产能布局超过1000万吨,获监管部门批文总量已远超同行。

  由于利润率较高,近年来,国内危废业产能交易异常活跃,仅2017年就发生了超过12起重要危废企业并购案,涉及86万吨的环评规模,并购金额高达86亿元,每万吨产能估值过亿元。参照当前的市场标准,仅危废版块未来就有望为东方园林贡献上千亿元的想象空间,这些目前均未体现在上市公司市值中。

  在东方园林与农银投资的交易中,按公告的协议,环评规模产能176万吨/年的14个危废工厂的不超过49%股权交易对价为不超过30亿元,如此推算单吨价格应该低于市场价,应该考虑到了合作伙伴的势能份量后进行了折价。

  东方园林危废板块价值,因今年进入运营期,虽然市场参考估值明确,但并未在目前上市公司市值中体现,最近60天内有32个研究报告对东方园林进行了评级,综合评级为增持,最高目标价为22.5元。

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